ITPT

Jun 13, 2012

Toujours personne pour Brocade

Brocade Communications (www.brocade.com | NASD:BRCD), leader historique des réseaux Fibre Channel, est toujours indépendant, incroyable me direz-vous. Bravo mais grosse déception pour le management car personne ne veut acquérir Brocade au prix souhaité et envisagé par la compagnie, de l'ordre de 4, 5 ou 6B$ il y a quelques temps soit 3 fois le CA, aberrant pour tout ceux qui regardent de près cette dérive entrepreneuriale. La société navigue autour d'une valorisation de 2B$ parfaitement alignée sur son CA 2011 de l'ordre de 2,15B$ réparti en 1,8B$ de produits et 350M$ de services. L'aberration continue aussi car le stockage représente 55% de ce revenu, Ethernet, issu de Foundry Networks, seulement 29% moins d'1/3 !! et le reste 16% en services. Juste sur les 6 premiers mois de l'année fiscale 2012, la société reste sur les mêmes bases avec 1,1B$ mais un profil encore plus dramatique avec près de 3 fois plus de business stockage qu'Ethernet pas du tout en ligne avec les tendances du marché. La gamme Ethernet de Brocade ne décolle pas et les relais de croissance stockage ne sont pas là d'où une activité assez flat donc négative à la vue des investisseurs. Je ne vois pas un acquéreur maintenir Brocade dans cet état, la vente par appartement semble le plus vraisemblable, et j'imagine assez bien une activité stockage revendue ensuite à un acteur particulier (?) et la partie Ethernet chez quelqu'un d'autre. On verra bien, mais Brocade se rapproche du mur...

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